Apa itu Obligasi – Dasar-dasar Berinvestasi dalam Obligasi Korporat vs Obligasi Daerah

Banyak orang beralih ke obligasi sebagai cara menabung untuk pensiun. Yang lain menggunakan obligasi sebagai sarana investasi jangka panjang untuk mendanai tujuan pra-pensiun, seperti membayar pernikahan anak atau membayar uang kuliah.

ADVERTISEMENT

Dan kemudian ada orang-orang yang hanya ingin menumbuhkan pendapatan mereka dari tahun ke tahun dengan berinvestasi di obligasi, yang biasanya lebih tidak stabil dibandingkan saham.

Ketika banyak orang mendengar kata “obligasi,” mereka cenderung memikirkan obligasi korporasi – yang diterbitkan oleh perusahaan besar di mata publik.

Namun, ada lebih banyak pilihan dalam pasar obligasi dari pada itu. Bahkan, obligasi daerah adalah pilihan populer lainnya bagi mereka yang ingin masuk ke dunia investasi obligasi.

Sementara obligasi korporasi dan kota berbagi banyak fitur yang sama, mereka, pada kenyataannya, adalah obligasi yang sangat berbeda.

Memahami perbedaan antara keduanya dapat membantu Anda memutuskan jenis obligasi mana yang tepat untuk Anda dan paling sesuai dengan kebutuhan keuangan dan strategi investasi Anda.

ADVERTISEMENT

Apa itu Obligasi?

Obligasi adalah instrumen hutang atau pinjaman yang diterbitkan untuk meminjam uang. Ketika Anda membeli obligasi, pada dasarnya Anda telah menyetujui untuk meminjamkan sejumlah uang kepada penerbit untuk jangka waktu tertentu.

Sebagai imbalannya, peminjam setuju untuk melakukan pembayaran bunga pada tingkat bunga tetap sepanjang masa obligasi. Setelah jangka waktu obligasi berakhir, peminjam berkewajiban untuk membayar penuh pokok pinjaman.

Ada beberapa variasi obligasi yang menyimpang dari model dasar ini. Misalnya, obligasi tanpa kupon (Zero coupon bond) tidak melakukan pembayaran bunga, tetapi tersedia untuk pembelian dengan harga diskonto dari nilai nominal.

Obligasi tanpa kupon dengan nilai nominal Rp 10.000.000 dan jatuh tempo 10 tahun dapat diperdagangkan hari ini hanya dengan 60% dari nilai nominal, atau sebesar Rp 6.000.000, yang berarti Anda hanya membayar Rp 6.000.000 di muka dan setelah 10 tahun Anda akan menerima pembayaran sebesar Rp 10.000.000.

Jenis Obligasi lainnya tersedia. Namun, obligasi yang membayar bunga adalah yang paling umum.

Ada dua cara untuk menghasilkan uang dengan berinvestasi pada obligasi berbunga: Anda dapat memegang obligasi dan mengumpulkan pembayaran bunga selama jangka waktu masing-masing, atau Anda dapat menjual obligasi Anda dengan premi sebelum jatuh tempo.

Karena nilai obligasi dapat naik atau turun tergantung pada kondisi pasar, Anda mungkin dapat menjual obligasi Anda lebih dari apa yang Anda bayar sebelumnya.

Faktor-faktor seperti suku bunga dan peringkat atau kinerja perusahaan dapat memengaruhi nilai obligasi Anda. Obligasi dan suku bunga cenderung memiliki hubungan terbalik.

Ketika suku bunga naik, harga obligasi cenderung turun – dan di sisi lain, penurunan suku bunga membuat obligasi membayar suku bunga yang lebih tinggi dan ini  menjadi lebih menarik.

Peringkat emiten juga dapat mempengaruhi harga obligasi sehingga ketika peringkat naik, demikian juga harga obligasi. Demikian pula, jika Anda membeli obligasi perusahaan dan penerbit mengeluarkan laporan laba positif, Anda mungkin melihat nilai nominal obligasi Anda naik.

Obligasi Korporasi

Obligasi korporasi adalah pinjaman yang diterbitkan oleh perusahaan. Perusahaan sering menerbitkan obligasi untuk membayar hal-hal seperti penelitian dan pengembangan, biaya operasional, dan ekspansi.

Obligasi korporasi didukung oleh kemampuan perusahaan penerbit untuk membayar kembali apa yang dipinjamnya, biasanya melalui penjualan, operasi, dan aset.

Obligasi Daerah / Obligasi Kota

Obligasi kota, atau “obligasi muni” singkatnya, adalah pinjaman yang dikeluarkan oleh entitas pemerintah (Pemda / Pemkot), atau kota.

Obligasi kota biasanya digunakan untuk membiayai proyek-proyek publik seperti infrastruktur, perbaikan jalan, rumah sakit, dan sistem sekolah.

Ini adalah dua jenis obligasi daerah yang paling umum:

  • Obligasi Umum (General Obligation Bonds). Singkatnya, disebut “obligasi GO”, ini didukung oleh keyakinan penuh, kredit, dan kekuatan pajak penerbit, yang biasanya merupakan kota, negara bagian, kabupaten, atau kota.
  • Obligasi Pendapatan (Revenue Bonds). Obligasi ini didukung oleh pendapatan yang dihasilkan oleh proyek yang mereka keluarkan untuk mendanai.

General Obligation Bonds biasanya dianggap lebih aman daripada obligasi pendapatan karena penerbit dapat menggunakan segala cara yang diperlukan untuk membayar kembali pinjamannnya.

Misalnya, sebuah kota dapat menaikkan pajak jika diperlukan untuk melakukan pembayaran obligasi terjadwal.

Sebaliknya, obligasi pendapatan bergantung pada pendapatan dari proyek tertentu untuk membayar kembali pinjamannya. Misalnya, jika suatu kota menerbitkan obligasi pendapatan untuk membangun jalan tol baru, uang yang dikumpulkan dari komuter dapat digunakan untuk melakukan pembayaran terjadwal kepada pemegang obligasi.

Obligasi pendapatan sedikit lebih berisiko daripada General Obligation Bonds karena kemampuan emiten untuk membayar kembali pemegang obligasi terkait langsung dengan aliran pendapatan tertentu.

Tidak seperti General Obligation Bonds, pemerintah kota tidak bisa begitu saja memanfaatkan sumber daya lain untuk memenuhi kewajibannya.

Jika proyek tidak menghasilkan pendapatan yang cukup, penerbit yang dipermasalahkan menanggung risiko gagal bayar, atau tidak melakukan pembayaran sebagaimana mestinya.

Risiko Berinvestasi dalam Obligasi

Obligasi perusahaan dan pemerintah kota memiliki tingkat risiko. Memahami risiko ini adalah bagian penting dari melakukan investasi yang sehat.

  • Risiko Bawaan (Default Risk). Resiko ini adalah kegagalan pihak penerbit untuk melakukan pembayaran sesuai jadwal. Penerbit obligasi dianggap default (gagal bayar) jika gagal melakukan pembayaran bunga atau membayar kembali pemegang obligasi mereka. Bahkan, jika emiten terlambat satu hari pada pembayaran yang dijadwalkan, itu dianggap default. Untuk meminimalkan risiko tertabrak obligasi default, Anda dapat membeli obligasi dengan peringkat kredit tinggi. Emiten dengan peringkat yang menguntungkan dianggap lebih stabil secara finansial, dan lebih kecil kemungkinannya untuk gagal bayar atas kewajibannya. Jika Anda membeli obligasi dengan peringkat kredit yang lebih rendah dan risiko gagal bayar yang lebih tinggi, Anda biasanya dihadiahi dengan suku bunga yang lebih tinggi. Obligasi yang dianggap lebih aman cenderung membayar lebih sedikit bunga karena Anda mengasumsikan lebih sedikit risiko ketika Anda membelinya.
  • Risiko Tingkat Bunga (Interest Rate Risk). Ketika Anda membeli obligasi, Anda mengunci uang Anda selama periode waktu tertentu, yang panjangnya ditentukan oleh persyaratan spesifik dari obligasi tersebut. Dengan melakukan itu, Anda dapat kehilangan kesempatan untuk membeli obligasi lain yang menawarkan tingkat bunga yang lebih menguntungkan. Yang perlu diingat tentang suku bunga adalah bahwa mereka dapat berubah dari waktu ke waktu, dan bahwa mungkin bagi perusahaan atau kota yang sama untuk menerbitkan obligasi pada tingkat tertentu satu tahun, dan pada tingkat yang lebih tinggi satu atau dua tahun ke depan.
  • Call Risk. Saat penerbit menebus obligasi, obligasi tersebut ditebus sebelum tanggal jatuh tempo. Jika ketentuan obligasi memungkinkan penerbit untuk melakukan opsi menebus, penerbit dapat mengambil keuntungan dari suku bunga yang lebih rendah, menebus obligasi, dan menerbitkannya kembali pada tingkat yang lebih rendah. Jika ini terjadi pada Anda sebagai pemegang obligasi, Anda akan mendapatkan kembali uang pokok Anda sepenuhnya – tetapi jika Anda ingin memasukkan uang itu kembali ke obligasi, kemungkinan besar Anda akan terjebak dalam suatu investasi yang membayar tingkat bunga yang lebih rendah.

Sebagai contoh, katakanlah Anda membeli obligasi 10 tahun dengan tingkat bunga 2%.

Jika suku bunga naik selama beberapa tahun ke depan dan perusahaan yang sama mulai menerbitkan obligasi yang membayar 4%, obligasi Anda cenderung kehilangan nilainya.

Jika Anda menjualnya sebelum jatuh tempo, Anda mungkin akan rugi pada prinsipal mereka.

Di sisi lain, hal yang baik tentang obligasi adalah bahwa tidak peduli berapa nilai pasar yang terjadi pada saat itu, jika Anda memegangnya sampai tanggal jatuh tempo, Anda tidak akan kehilangan prinsipal (pokok pinjaman) selama penerbit tidak default (gagal bayar).

Peringkat Obligasi

Baik obligasi kotamadya dan korporasi mengikuti sistem peringkat yang memungkinkan investor untuk memahami bagaimana emiten mereka mengelola keuangan mereka.

Peringkat tidak bisa melindungi Anda dari risiko tingkat bunga, tetapi mereka bisa (sampai batas tertentu) melindungi Anda dari risiko gagal bayar.

Semakin tinggi peringkat obligasi, semakin kecil kemungkinan penerbit gagal membayar kewajibannya. Obligasi korporasi dan pemerintah kota dinilai dengan cara yang sama.

Ini adalah tiga lembaga pemeringkat utama yang digunakan untuk mengevaluasi obligasi:

  • PT Pefindo (Pemeringkat Efek Indonesia).
  • Fitch Rating Indonesia (merupakan lembaga rating internasional yang membuka jaringannya di Indonesia)
  • ICRA (Indonesia Credit Rating Agency).

Obligasi korporasi atau kota yang diberi peringkat BBB- atau Baa3 atau lebih tinggi dianggap sebagai peringkat investasi, yang artinya memiliki risiko gagal bayar yang rendah.

Di sisi lain, obligasi dengan peringkat di bawah BBB- atau Baa3 dianggap sebagai obligasi sampah, yang berarti mereka cenderung gagal bayar atas kewajibannya.

Bagaimana Obligasi Korporat dan Kota bisa berbeda?

Meskipun perusahaan dan pemerintah kota memiliki banyak sifat yang sama, ada sejumlah perbedaan utama antara keduanya.

Kepentingan Umum Vs. Keuntungan

Obligasi korporasi digunakan untuk mengumpulkan modal sehingga perusahaan dapat terus beroperasi dan, pada gilirannya, menghasilkan uang. Obligasi kota berbeda karena mereka digunakan untuk membiayai proyek-proyek publik dan menjaga kota, dan kabupaten berjalan dengan lancar.

Seringkali, tujuan dari proyek-proyek yang dibiayai oleh obligasi kota adalah untuk meningkatkan kualitas hidup bagi mereka yang tinggal di daerah itu.

Dalam hal ini, banyak yang cenderung menyamakan obligasi kota dengan organisasi nirlaba, karena tujuan menerbitkannya bukan untuk menghasilkan uang, tetapi untuk menawarkan layanan kepada publik.

Bahkan jalan tol dan jembatan, yang sering kali didanai oleh obligasi daerah, tidak dianggap “menguntungkan” dengan cara yang sama dengan perusahaan publik.

Sementara jalan tol dan jembatan memang menghasilkan pendapatan, uang itu sering digunakan untuk menjaga jalan tersebut dengan cara diperbarui dan dipelihara – tidak hanya berakhir di rekening bank seseorang.

Investor obligasi yang berkomitmen pada investasi masyarakat atau sipil umumnya memilih obligasi daerah daripada obligasi korporasi.

Obligasi kota sering dikeluarkan untuk membangun sistem rumah sakit, mengembangkan proyek perumahan di lingkungan yang kurang terlayani, memperbarui sekolah, dan membersihkan taman dan kebun masyarakat.

Sebaliknya, obligasi korporasi sering digunakan untuk mengembangkan produk yang kemudian dijual perusahaan untuk mendapat untung.

Status Pembebasan Pajak

Bunga yang diperoleh dari obligasi korporasi dikenakan pajak daerah, negara bagian, dan lokal. Namun, dengan obligasi kota, bunga yang Anda peroleh selalu dibebaskan dari pajak, dan jika Anda membeli obligasi yang diterbitkan oleh daerah tempat Anda tinggal, bunga yang Anda peroleh mungkin dibebaskan dari pajak lokal juga.

Suku Bunga dan Hasil

Beberapa orang menggunakan istilah “suku bunga” dan “hasil” secara bergantian, tetapi mereka sebenarnya sangat berbeda.

Suku bunga adalah jumlah bunga yang disetujui oleh penerbit obligasi untuk membayar pemegang obligasi, sedangkan hasilnya adalah tingkat pengembalian berdasarkan harga obligasi saat ini. Satu-satunya waktu tingkat bunga dan hasil adalah sama ketika obligasi bernilai dengan nilai aslinya.

Katakanlah Anda membeli obligasi dengan nilai nominal Rp 10.000.000 dan tingkat bunga 5%. Jika itu masalahnya, Anda dapat mengharapkan bunga Rp 5.000.000 per tahun.

Sekarang katakanlah obligasi yang sama senilai Rp 10.000.000 jatuh karena kondisi pasar, dan sebagai hasilnya nilai nominalnya hanya Rp 5.000.000. Dalam hal ini, hasil baru adalah 10%, tetapi tingkat bunga tetap pada 5%.


Share

Tinggalkan komentar

This site uses Akismet to reduce spam. Learn how your comment data is processed.