Perusahaan dapat meningkatkan modal melalui hutang atau ekuitas. Ekuitas mengacu pada saham, atau kepemilikan saham, di sebuah perusahaan.
Pembeli ekuitas perusahaan menjadi pemegang saham di perusahaan itu. Para pemegang saham mendapatkan kembali investasi mereka ketika nilai perusahaan meningkat (nilai saham mereka meningkat), atau ketika perusahaan membayar dividen.
Pembeli hutang perusahaan adalah pemberi pinjaman; mereka menutup investasi mereka dalam bentuk bunga yang dibayarkan oleh perusahaan atas hutang tersebut.
Seringkali lebih mudah bagi perusahaan untuk mengumpulkan uang melalui utang, karena peraturan tentang penerbitan utang lebih sedikit, risiko bagi investor (pemberi pinjaman) umumnya lebih rendah, dan aset perusahaan dapat digunakan sebagai jaminan.
Daftar Isi
Grafik perbandingan
| Utang | Ekuitas | |
|---|---|---|
| Definisi Singkat | Sejumlah uang, properti, atau layanan yang terutang kepada orang lain. | Berapa nilai suatu aset (sesuatu yang dimiliki) setelah semua hutang dan kewajiban lainnya telah dibayar. |
| Contoh untuk Individu | Membawa saldo pada kartu kredit. Kecuali jika saldo dilunasi secara penuh di beberapa titik, perusahaan kartu kredit akan membebankan bunga atas saldo ini, menciptakan lebih banyak hutang. | Nilai rumah setelah hipotek telah dibayar penuh. |
| menggunakan | Untuk membeli aset yang lebih berharga daripada kemampuan suatu pihak saat ini untuk membayarnya. Dapat diperdagangkan untuk ekuitas dan keuntungan lainnya oleh perusahaan. | Untuk memperkirakan potensi keuntungan dalam setiap transaksi aset, dan untuk digunakan sebagai daya beli. Dapat ditukar dengan hutang dan keuntungan lainnya oleh perusahaan. |
| Jenis | Dijamin/tanpa jaminan, swasta/publik, pinjaman, obligasi. | Modal yang disumbangkan, modal yang diperoleh, pendapatan. |
| Perhitungan | (Jumlah Hutang – Nilai Aset) | (Nilai Aset – Hutang) |
| Rumus Biaya | Rd (1-tc) [di mana Rd adalah biaya utang; tc adalah tarif pajak perusahaan.] | Re = rf + (rm – rf) [di mana Re adalah biaya ekuitas; rf adalah tingkat bebas risiko; rm adalah pengembalian pasar yang diharapkan; adalah beta ekuitas.] |
| Dapat diperdagangkan | Ya | Ya |
Cara Menaikkan Modal
Pinjaman aman biasanya digunakan oleh bisnis untuk meningkatkan modal untuk tujuan tertentu (misalnya, ekspansi atau renovasi).
Demikian pula, kartu kredit dan jalur kredit bergulir lainnya sering kali membantu bisnis melakukan pembelian sehari-hari yang mungkin tidak mampu mereka beli saat ini tetapi tahu bahwa mereka akan segera mampu membelinya nanti. Beberapa perusahaan, terutama yang lebih besar, juga dapat menerbitkan obligasi korporasi.
Meningkatkan modal dengan ekuitas dikenal sebagai pembiayaan ekuitas (equity financing). Saham perusahaan dijual kepada pihak lain yang kemudian memperoleh hak kepemilikan atas perusahaan tersebut. Usaha kecil yang memanfaatkan pembiayaan ekuitas sering menjual saham kepada investor, karyawan, teman, dan anggota keluarga. Perusahaan yang lebih besar, seperti Google, cenderung menjual ke publik melalui bursa saham, seperti NASDAQ dan NYSE, setelah penawaran umum perdana (IPO).
Bagian penting dalam meningkatkan modal untuk perusahaan yang sedang berkembang adalah rasio utang terhadap ekuitas perusahaan — sering kali dihitung sebagai utang dibagi ekuitas — yang terlihat di neraca perusahaan.
Risiko Utang vs. Ekuitas
Setiap utang, terutama utang berbunga tinggi, memiliki risiko. Jika sebuah bisnis mengambil sejumlah besar utang dan kemudian ternyata tidak dapat melakukan pembayaran pinjaman kepada pemberi pinjaman, ada kemungkinan besar bahwa bisnis akan gagal di bawah beban bunga pinjaman dan harus mengajukan kebangkrutan.
Pembiayaan ekuitas menghindari risiko seperti itu dan memiliki banyak manfaat, tetapi memberi orang lain kepemilikan saham dalam bisnis bisa berisiko; semakin tidak berharga suatu bisnis, semakin banyak kepemilikan yang mungkin diminta oleh investor, sebuah fakta yang mungkin terbukti mahal.
Selain itu, pembiayaan ekuitas diatur secara ketat untuk melindungi investor dari operasi yang curang, yang berarti bahwa metode peningkatan modal ini pada awalnya mahal dan memakan waktu dengan kebutuhan untuk melibatkan pengacara dan akuntan. Dengan demikian, utang adalah cara yang lebih sederhana untuk meningkatkan modal sementara atau bahkan jangka panjang.
Namun, meningkatkan modal dengan utang tidak selalu memungkinkan. Selama resesi, kredit sulit didapat karena bank menjadi enggan untuk meminjamkan uang atau hanya meminjamkan uang dengan tingkat bunga yang sangat tinggi. Dalam krisis keuangan 2008, misalnya, usaha kecil sering ditolak kreditnya dan dipaksa untuk mencari opsi pembiayaan ekuitas.
Biaya Hutang vs. Ekuitas
Di luar biaya bunga, ada beberapa biaya yang terkait dengan modal yang diperoleh melalui utang. Pada tahun 2012, rata-rata pinjaman usaha kecil di Amerika Serikat hanya di bawah $338.000, dan tingkat bunga rata-rata untuk pinjaman tersebut berkisar antara 2,25% dan 2,75%, tergantung pada panjang pinjaman.
Kartu kredit memiliki tingkat bunga yang jauh lebih tinggi. Bahkan dengan riwayat kredit yang baik, sebagian besar kartu kredit akan memiliki APR 11% atau lebih tinggi.
Meningkatkan modal melalui pembiayaan ekuitas bisa menjadi usaha mahal yang membutuhkan ahli yang memahami peraturan pemerintah yang ditempatkan pada metode pembiayaan ini. Ketika investor menawarkan uang mereka ke perusahaan, mereka mengambil risiko kehilangan uang mereka, dan karena itu mengharapkan pengembalian investasi itu.
Pengembalian yang mereka harapkan adalah biaya ekuitas. Persentase keuntungan perusahaan potensial dijanjikan kepada investor berdasarkan berapa banyak saham di perusahaan yang mereka beli dan nilai saham tersebut. Jadi, biaya ekuitas jatuh pada perusahaan yang menerima dana investasi, dan sebenarnya bisa lebih mahal daripada biaya hutang bagi perusahaan, tergantung kesepakatan dengan pemegang saham.
Biaya Ekuitas dan Biaya Modal
Biaya modal adalah total biaya dana yang dikumpulkan perusahaan — baik utang maupun ekuitas. Biaya modal rata-rata tertimbang (WACC) memperhitungkan jumlah hutang dan ekuitas, dan biaya masing-masing, dan menghitung tingkat pengembalian teoritis yang harus dikalahkan oleh bisnis (dan, oleh karena itu, semua proyeknya).
Seperti dijelaskan di atas, untuk menghitung biaya modal, seseorang harus menghitung biaya utang dan biaya ekuitas. Menentukan biaya utang cukup mudah karena tingkat bunga utang sudah diketahui. Menghitung biaya ekuitas lebih rumit; ada beberapa model yang diusulkan untuk menghitungnya. Salah satu model tersebut adalah Capital Asset Pricing Model (CAPM). Per model ini,
Di mana:
adalah pengembalian yang diharapkan oleh investor ekuitas, yaitu biaya ekuitas
adalah tingkat bunga bebas risiko, misalnya imbal hasil obligasi Treasury AS
( beta ), sensitivitas pengembalian aset berlebih yang diharapkan terhadap pengembalian pasar berlebih yang diharapkan
adalah pengembalian yang diharapkan dari pasar
kadang-kadang dikenal sebagai premi pasar (selisih antara tingkat pengembalian pasar yang diharapkan dan tingkat pengembalian bebas risiko).
Hutang dan Ekuitas di Neraca
Modal dari hutang dan ekuitas terlihat di neraca perusahaan. Secara khusus, di bagian bawah neraca, rasio utang terhadap ekuitas perusahaan tercetak dengan jelas.
Makna
Ketika neraca menunjukkan hutang telah dilunasi dengan stabil atau berkurang dari waktu ke waktu, ini dapat memiliki efek positif pada perusahaan.
Sebaliknya, ketika hutang yang seharusnya dilunasi sejak lama tetap berada di neraca, hal itu dapat merusak prospek masa depan perusahaan dan kemampuan untuk menerima lebih banyak kredit. Apa yang dianggap sebagai rasio utang terhadap ekuitas “normal” sedikit berbeda menurut industri; Namun, secara umum, jika rasio utang terhadap ekuitas perusahaan lebih dari 40% atau 50%, ini mungkin merupakan tanda bahwa perusahaan sedang berjuang.
Ekuitas cenderung menunjukkan kesehatan keuangan yang positif bagi individu dalam hal itu menunjukkan kemampuan individu untuk melunasi hutang mereka pada waktu yang tepat dan bergerak menuju benar-benar memiliki aset yang mereka pinjam.
Bagi sebuah perusahaan, ekuitas juga merupakan tanda kesehatan karena menunjukkan kemampuan bisnis untuk tetap berharga bagi pemegang saham dan mempertahankan pendapatannya di atas pengeluarannya.
Jika sebuah perusahaan memiliki tingkat hutang yang tinggi, itu mungkin berarti salah satu dari dua hal: perusahaan mengalami tahun yang buruk karena tidak mampu membayar kembali hutangnya, atau sebaliknya, perusahaan mengantisipasi tahun depan yang sangat baik dan bersedia berutang lebih dalam dengan keyakinan bahwa ia akan mendapat untung jauh lebih banyak daripada yang dipinjamnya.
Yang terakhir adalah langkah yang sangat berisiko yang mungkin atau mungkin tidak melunasi, sehingga relatif jarang bagi perusahaan untuk mengambil sejumlah besar utang pada satu waktu. Pada 2013, ketika Apple terjerumus ke dalam utang dengan menjual obligasi korporasi senilai $17 miliar, itu adalah langkah besar yang jarang terlihat. Video Wall Street Journal di bawah ini membahas langkah Apple.
Implikasi Pajak
Hutang dapat menarik tidak hanya karena kesederhanaannya tetapi juga karena cara pajaknya. Di bawah undang-undang pajak Indonesia, Departemen Pajak memungkinkan perusahaan mengurangi pembayaran bunga mereka terhadap penghasilan kena pajak mereka. Ini mengurangi kewajiban pajak perusahaan.
Sebaliknya, pembayaran dividen kepada pemegang saham bukan merupakan pengurang pajak bagi perusahaan. Bahkan, pemegang saham yang menerima dividen juga dikenakan pajak karena dividen diperlakukan sebagai pendapatan mereka. Akibatnya, dividen dikenakan pajak dua kali, sekali di perusahaan dan sekali lagi ketika dibagikan kepada pemilik perusahaan.
Implikasi legal
Menjual utang — yaitu, menerbitkan obligasi — relatif mudah, terutama jika perusahaan sebelumnya telah membuktikan stabilitas dan kelayakan kreditnya secara keseluruhan. Namun, menjual ekuitas sulit dan mahal, sebagian besar karena peraturan yang diberlakukan oleh Otoritas Jasa Keuangan dan Bursa Efek Indonesia (IDX).
Itulah keseluruhan informasi mengenai perbedaan antara utang dan ekuitas, definisi, contoh dan perbandingan keduanya, semoga bermanfaat. Silahkan beritahukan kepada keluarga, saudara, kerabat dan teman, siapa tahu mereka membutuhkannya. Sampai jumpa lagi di posting-posting seputar Ekonomi, Manajemen, Akuntansi dan Bisnis dari blog BeritaEkonomi.com di masa datang.
