Rasio Harga Terhadap Penjualan (Price to Sales Ratio)

Price to Sales Ratio atau Rasio harga terhadap penjualan (rasio P / S atau PSR), juga dikenal sebagai kelipatan penjualan atau pendapatan berganda, adalah rasio penilaian yang mengukur harga yang bersedia dibayar investor untuk saham relatif  perusahaan terhadap pendapatannya. Dengan kata lain, ini adalah apa yang pasar anggap sebagai nilai per rupiah dari pendapatan perusahaan.

Atau penjelasan kedua:

Price to Sales Ratio adalah formula yang digunakan untuk mengukur nilai total yang ditempatkan investor pada perusahaan dibandingkan dengan total pendapatan yang dihasilkan oleh bisnis. Ini dihitung dengan membagi harga saham dengan penjualan per saham.

Rasio P / S sangat berguna untuk menilai start-up dan perusahaan lain yang baru terbentuk dengan potensi pertumbuhan yang tinggi tetapi belum menghasilkan laba yang signifikan.

Rasio P / S juga merupakan alat yang efektif untuk mengukur perusahaan dalam siklus industri atau perusahaan dengan pendapatan negatif sementara waktu, tetapi menunjukkan tanda-tanda pertumbuhan.

Secara umum, semua hal dianggap sama, rasio harga terhadap penjualan (Price to Sales Ratio) yang lebih rendah dianggap menguntungkan karena menunjukkan penilaian yang rendah. Lebih spesifiknya, jika rasionya kurang dari satu dianggap baik dan di atas 4 merupakan tanda peringatan bahwa perusahaan dinilai terlalu tinggi (overvalued).

Keterangan: Selanjutnya akan disingkat menjadi Rasio P / S.

Rumus Rasio Harga terhadap Penjualan (Price to Sales Ratio)

Cara paling umum untuk menghitung rasio harga-penjualan adalah dengan menguraikan kapitalisasi pasar dan penjualan menjadi basis per saham.

Anda dapat mencapai penjualan per saham dengan membagi total penjualan perusahaan selama periode yang ditentukan dengan jumlah rata-rata saham perusahaan yang beredar.

Jumlah rata-rata saham beredar mengacu pada rata-rata jumlah pembukaan dan penutupan saham beredar perusahaan selama periode yang ditentukan.

Dan harga pasar, tentu saja, dapat diambil dari situs web keuangan atau bursa efek mana pun.

Anda juga dapat menghitung rasio P / S dengan rumus di bawah ini:

Kapitalisasi Pasar mengacu pada total nilai rupiah pasar dari semua saham perusahaan yang beredar. Kita dapat sampai pada angka ini dengan mengalikan harga pasar saat ini dari saham perusahaan dengan jumlah total saham yang beredar perusahaan pada tanggal itu.

Anda dapat mencari jumlah total saham yang beredar dalam laporan laba rugi perusahaan atau dalam catatan untuk akun dalam laporan tahunan. Harga pasar saham saat ini tersedia di situs web keuangan utama seperti Google atau Yahoo finance atau di situs web bursa saham seperti BEI (IDX.Co.Id) atau BEJ.

Total Penjualan dalam rumus di atas mengacu pada total penjualan perusahaan selama periode yang ditentukan.

Periode ini dapat berupa tahun keuangan atau tahun kalender sebelumnya atau terkadang bahkan penjualan yang diperkirakan untuk tahun keuangan berikutnya. Namun indikator yang paling sering digunakan adalah total penjualan selama 12 bulan terakhir yang biasa disebut Trailing Twelve Month (TTM), dan dapat dilihat di laporan laba rugi perusahaan.

Contoh Price to Sales Ratio

Perusahaan A telah membukukan angka penjualan kuartalan untuk Tahun Buku 2019 sebagai berikut:

Itu juga telah membukukan penjualan yang diperkirakan triwulanan untuk tahun keuangan 2020 sebagai berikut:

Perusahaan memiliki 100 juta saham beredar pada 31 Desember 2019. Saham perusahaan saat ini diperdagangkan pada Rp 5.000 per saham. Berapa rasio P / S untuk tahun 2019 dan 2020?

Untuk menghitung PSR, kita harus:

1. Hitung total penjualan untuk setiap tahun
2. Hitung penjualan per saham untuk setiap tahun
3. Hitung PSR untuk setiap tahun

Mari kita hitung dulu total penjualan untuk setiap tahun. Total penjualan untuk setiap tahun adalah:

• TA 2019 = 100 + 115 + 105 + 130
• TA 2019 = 450
• TA 2020 = 135 + 140 + 150 + 160
• TA 2020 = 585

Sekarang kami dapat menghitung penjualan per saham untuk setiap tahun:

Pada titik ini, kami memiliki semua informasi yang kami butuhkan untuk menggunakan rumus harga-penjualan untuk menghitung rasio:

Seperti yang dapat kita lihat dari contoh di atas, rasio P / S Perusahaan A diperkirakan akan meningkat pesat dari 1,11 menjadi 0,854. Pasalnya, pertumbuhan penjualan bisa diproyeksikan sebesar 30% di tahun 2020.

Untuk mengetahui apakah saham Perusahaan A overvalued atau undervalued, kita perlu membandingkannya dengan P / S ratio industri. Katakanlah rasio P / S industri adalah 1, maka dapat disimpulkan bahwa saham Perusahaan A diperdagangkan dengan valuasi premium pada tahun 2019 tetapi diperkirakan akan mengalami penurunan valuasi pada tahun 2020.

Analisis Rasio Harga terhadap Penjualan

Rasio Harga terhadap Penjualan bekerja dengan mengukur nilai pasar perusahaan terhadap pendapatannya. Misalnya, jika seorang investor ingin memutuskan apakah akan membeli saham di perusahaan baru yang belum menghasilkan keuntungan, dia dapat melihat rasio P / S untuk memutuskan apakah saham perusahaan dinilai terlalu tinggi atau di bawah nilai.

Ia dapat melakukan ini dengan membandingkan P / S ratio perusahaan dengan perusahaan di industri yang sama. Jika rasio P / S industri lebih tinggi daripada rasio P / S perusahaan baru, maka mungkin ada baiknya berinvestasi dalam saham tersebut.

Rasio P / S (Price to Sales Ratio) juga merupakan alat yang sangat berharga dalam situasi di mana penggunaan Price Earnings ratio (rasio P / E) mungkin tidak cukup menguntungkan. Misalnya, dalam industri seperti FMCG (Fast Moving Consumer Goods), rasio P / E sebagian besar perusahaan cukup tinggi. Dalam kasus seperti itu, jika investor hanya melihat rasio P / E sebagai indikator valuasi maka tidak akan memberikan gambaran yang sebenarnya. Dalam kasus seperti itu, PSR bisa menjadi ukuran yang baik untuk melihat apakah suatu saham FMCG dinilai terlalu tinggi atau dinilai terlalu rendah berdasarkan pendapatannya.

PSR juga dapat berguna dalam mendeteksi situasi turnaround. Katakanlah, sebuah perusahaan telah mengalami kemunduran sementara dan belum menghasilkan keuntungan karena harga sahamnya berada pada titik terendah sepanjang masa, investor yang cerdik dapat menggunakan pendapatan perusahaan sebagai indikator untuk mengukur pertumbuhannya, daripada pendapatannya.

Meski cukup intuitif, PSR hadir dengan keterbatasan sendiri.

PSR tidak berguna untuk membandingkan perusahaan antar industri. Omset penjualan mungkin bukan indikator yang adil untuk perusahaan di sektor tertentu seperti teknologi dan layanan di mana pendapatan per rupiah jauh lebih tinggi daripada yang mungkin Anda lihat di perusahaan FMCG atau konstruksi.

Masalah lain yang lebih penting adalah dengan rasio P / S itu sendiri. Rasio tersebut mengabaikan dua indikator kesehatan keuangan yang penting – hutang dan profitabilitas.

Banyak omset merupakan indikator kesehatan keuangan yang penting, tujuan akhir perusahaan adalah menghasilkan keuntungan. Jika sebuah perusahaan terus tumbuh secara agresif tanpa menghasilkan keuntungan dalam jangka waktu yang lama, maka pada dasarnya itu menghancurkan kekayaan investor. PSR sepenuhnya mengabaikan faktor ini.

Hutang perusahaan merupakan faktor penting yang perlu dipertimbangkan saat menilai suatu saham. Misalnya, jika Anda membandingkan dua perusahaan (satu dengan leverage dan yang lainnya tidak) dengan rasio P / S yang sama, maka perusahaan yang tidak memiliki leverage adalah opsi yang lebih menarik. Hal ini terjadi karena perusahaan dengan leverage mungkin perlu menghasilkan penjualan yang lebih tinggi daripada perusahaan yang tidak memiliki leverage untuk membayar hutangnya.

Karena keterbatasannya, dapat disimpulkan bahwa keputusan investasi tidak boleh hanya berdasarkan metrik yang satu ini. Seorang investor yang cerdas harus selalu menggunakan berbagai rasio dan metrik keuangan dan penilaian yang relevan untuk menilai harga saham perusahaan.

Kesimpulan

Untuk menyimpulkan,

• PSR mengukur penilaian relatif perusahaan terhadap pendapatannya
• Dua indikator untuk mengukur PSR adalah kapitalisasi pasar dan pendapatan penjualan
• PSR sangat berguna untuk mengevaluasi perusahaan dalam siklus industri atau perusahaan dengan pertumbuhan tinggi dengan profitabilitas terbatas atau tanpa profitabilitas seperti start-up, serta untuk mendeteksi perusahaan yang berada dalam mode turnaround.
• PSR tidak memperhitungkan profitabilitas dan hutang dan itu dapat memberikan pandangan yang menyimpang tentang kesehatan keuangan perusahaan.
• PSR perlu digunakan sesuai dengan rasio profitabilitas dan penilaian lainnya untuk memastikan kesehatan keuangan perusahaan dengan benar.